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11月13日SHFE市場：供應約束持續 滬錫突破上行

更新時間：2025-11-13 17:03來源：文華財經 　 瀏覽次數：464 | 文字大小：大 中 小

滬錫大幅上行，主力合約最高上探299980元/噸，續創階段新高，尾盤漲幅有所收窄，截止收盤，主力合約收漲2.27%，報298140元/噸。錫市供應受限貫穿全年，緬甸復產進度緩慢，國內錫礦供應仍然緊張。疊加印尼打擊非法錫礦及6家被查封冶煉廠移交國企PT Timah，使得10月印尼錫錠出口銳減，引發市場對供應擔憂，刺激錫價大幅走高。

　　
　　盡管緬甸佤邦地區的錫礦開采許可已獲批準，但由于雨季影響和實際復產進度不及預期，當地錫礦出口規模仍顯著低于往年正常水平。今年前三季度，從緬甸進口的錫礦實物量累計同比大幅下滑約70%。與此同時，國內冶煉企業雖積極從其他地區補充錫精礦資源，但整體供應仍顯緊張，冶煉環節的錫精礦庫存持續走低，加工費長期處于低位區間，對原生錫的生產形成明顯制約。此外，江西、安徽等地的再生錫產量也同步受限，進一步加劇了國內錫原料供應的結構性壓力。后續繼續關注緬甸復產進程。
　　
　　終端需求呈現分化態勢，在人工智能投資快速擴張的推動下，與算力、存儲相關的半導體類產品保持旺盛需求，生產和銷售增速持續處于高位，成為支撐行業景氣度的關鍵力量。相比之下，消費電子領域今年整體表現平淡，增速不及行業平均水平。上半年我國家電產銷在外需政策應對及國內補貼措施的帶動下增長強勁，但進入下半年后動能已明顯減弱。目前全球錫的顯性庫存合計約一萬噸，低于過去兩年同期水平，反映出實際供應依然偏緊，這也推動錫價中樞持續上移。不過，臨近年底錫消費存在季節性走弱壓力，加之當前價格處于高位，也對下游采購意愿形成一定抑制。
　　
　　對于后市，金瑞期貨評論表示，短期錫價仍將以宏觀因素和供應擾動為主導。基本面端，印尼前期打擊非法錫礦導致出口短期承壓，后續預計11月該國精煉錫出口量有望穩步回升。綜合來看，宏觀面與基本面呈現分化格局，短期錫價預計延續偏高位震蕩運行。